控股股东股权质押影响高管薪酬——业绩敏感性吗?

以高管薪酬—业绩敏感性为切入点,本文深入分析控股股东股权质押对公司治理水平的影响及其路径。本文以2003-2016年沪深两市上市公司年度数据为研究样本,研究发现,与不存在控股股东股权质押的公司相比,存在控股股东股权质押的上市公司高管薪酬—业绩敏感性更弱,但这种现象只在非国有上市公司中存在,上述结论在尽可能控制内生性问题后依然成立。在进一步的分析中,本文还发现,在控股股东股权质押的上市公司高管薪酬的增幅更大,且薪酬增幅高的公司掏空程度和盈余管理水平也更严重。本文的研究结论表明,控股股东股权质押后出于掏空或者规避控制权转移风险的考虑,会干预上市公司的财务决策,从而降低薪酬激励的有效性,弱化公司治理。国家自然科学基金项目“控股股东股权质押动机、经济后果与治理机制研究”(71672157);国家自然科学基金重大项目“中国制度和文化背景下公司财务政策的理论与实践研究”(71790601);国家自然科学基金项目“中国上市公司关联交易研究:动机、经济后果与治理机制”(71572165

控股股东股权质押与现金持有水平:“掏空”还是“规避控制权转移风险”

本文以2013—2015年沪深两市上市公司季度数据为研究对象,考察了控股股东股权质押是否会影响上市公司现金持有水平,实证结果发现,控股股东股权质押比例与上市公司现金持有水平呈U型关系。当控股股东股权质押比例低于临界值时,由于资金占用等原因,上市公司现金持有水平降低;当控股股东股权质押比例高于临界值时,控股股东为了规避控制权转移风险,要求上市公司持有更多现金。这说明不同质押比例水平下控股股东出于不同目的对上市公司采取不同的财务政策,从而对现金持有水平产生非线性影响。上述结论在尽可能控制内生性问题后依然成立。在进一步的分析中,本文还发现,控股股东股权质押比例与上市公司现金持有水平呈U型的关系只在非国有企业中存在,上市公司现金持有水平的降低是股权质押的控股股东\"掏空\"所致的,增加的现金持有是来自公司资本性支出的降低和现金分红的减少,持有更多的现金能显著降低股价触及平仓线的可能性,股权质押的控股股东对上市公司现金持有水平的干预损害了公司价值。国家自然科学基金项目“控股股东股权质押动机、经济后果与治理机制研究”(71672157);国家自然科学基金青年科学基金项目“市场流动性与公司股利政策的交叉研究”(71502150);国家自然科学基金项目“中国上市公司关联交易研究:动机、经济后果与治理机制”(71572165

The Controlling Shareholders Share Pledges and the Information Disclosure of Listed Companies

本文以2007—2015年间A股上市公司为研究对象,以临时公告为切入点,在区分公告消息性质的基础上,实证检验控股股东股权质押是否会影响上市公司信息披露。研究发现,与不存在控股股东股权质押的上市公司相比,存在控股股东股权质押的上市公司将披露更多的好消息,而且好消息更可能在交易日披露,坏消息更可能在非交易日披露。在进一步分析中本文还发现,该现象只存在无投资者关注和非连续质押的样本中;只有在股价下跌临近平仓线时,控股股东才干预上市公司信息披露,该行为能显著提升股价,化解股价下跌的危机,但与此同时,这也加剧了股价波动性和降低了股价信息含量。This paper use A-share listed companies as the research object between 2007 and 2015,this paper takes temporary announcement as the breakthrough point,distinguishing announcement news properties,Empirical test whether the controlling shareholders share pledges intervene the information disclosure of listed companies,we found,compared to non-controlling shareholders share pledges,the listed company of the controlling shareholders with share pledges to disclose more good news,and the good news is more likely disclosure during the trading day and bad news is more likely disclosure during the non-trading day. In the further analysis,we also found the relationship is not significantly in samples of pledge of investor attention and repeat pledge,only when stock price fell near open line,the controlling shareholders to intervene information disclosure. This behavior can be significantly increased share price and avoid the crisis,but the behavior is also increase the stock price volatility and reduces the share price information content.国家自然科学基金面上项目“控股股东股权质押动机、经济后果与治理机制研究”（71672157）资

扣除非经常性损益后会计盈余指标的有用性

非经常性损益是我国上市公司操纵利润的一个重要手段。为了有效遏制这一现象 ,中国证监会要求上市公司从1999年报起增加披露“扣除非经常性损益后的净利润”指标。对上海证券交易所上市公司的实证研究表明 ,扣除非经常性损益后的每股收益指标含有每股收益指标之外的增量信息。这说明扣除非经常性损益后的每股收益指标能够为投资者提供有用的信息

Calculation and Analysis of Personal Ecological Footprint Based on Questionnaire——A Case Study of Xiamen University

文章运用世界自然基金会提供的个人年生态足迹计算软件,通过问卷调查收集资料,测算厦门大学在读学生个人生态足迹,并分析探讨高校在读学生个人生态足迹的组成及影响因素。结果表明,厦门大学在读学生的个人生态足迹介于0.4 gH~1.6 gH之间,平均值为0.83 gH,远低于中国人均生态足迹;在各组成部分中,耕地、水域和碳足迹为主要用地类型,占人均足迹的90%以上;被访者的性别、学科和学历对其个人生态足迹的影响不明显,而个人月可支配收入及其出行方式与个人生态足迹的大小存在明显正相关性,即月可支配收入越高个人足迹越大,选择环保的出行方式则个人生态足迹较小。The paper calculates the personal Ecological Footprint(EF) of the students in Xiamen University(XMU) based on questionnaire formulated by EF calculator of World Wild Fund for Nature(WWF).The constituents and factors affecting personal EF are also analyzed.The results show that the personal EF of students in XMU is 0.4～1.6gh and the average is 0.83gh.Cropland,fishing ground and carbon uptake land are the main land use types for students,accounts for 90% of the personal EF.The personal ecological footprint does not have obvious relations with gender,major and education,but closely relates to personal disposable income and travel mode

翼反角对高压捕获翼构型高超气动特性的影响

为研究翼反角变化对高压捕获翼构型高超声速气动特性的影响，基于一种双翼面、单支撑、翼身组合布局的高压捕获翼概念构型，以飞行马赫数6，飞行高度30km为计算状态，捕获翼和机体三角翼上/下反角为设计变量，结合均匀试验设计方法、数值模拟方法和Kriging建模方法，探寻了升阻特性、纵向和横航向稳定性随翼反角的变化规律。结果表明，升力、阻力及升阻比随翼反角的变化规律基本一致，且对上反角变化更加敏感；小攻角时，翼面上反会明显降低升阻比，而下反会使升阻比先略微增大后缓慢减小；大攻角时，翼反角对升阻比的影响较小；纵向稳定性主要受三角翼反角的影响，三角翼上反时，纵向稳定性降低，下反时，纵向稳定性基本不变；翼面上/下反都会提高航向稳定性，但下反的效果更明显；翼面上反会提高横向稳定性，下反则降低，但大攻角飞行时，三角翼上反角过大可能会导致横向稳定性降低

Residues and Risk Assessment of Polycyclic Aromatic Hydrocarbons in the Surface Sediments and Marine Organisms from Dapeng Bay,Shenzhen

为了研究深圳大鹏湾海域沉积物和生物体中多环芳烃的污染状况,2011年10月在大鹏湾采集表层沉积物及鱼类、虾类和贝类等生物样品,采用气相色谱-质谱法(gC-MS)分析了16种优先控制多环芳烃(PAHS)的含量.结果表明,大鹏湾海域表层沉积物和生物样品中PAHS总量范围分别为216.56~1 314.92 ng·g-1(干重,下同)和70.88~251.90 ng·g-1(湿重,下同);生物样品按平均含量计,鱼类最高(171.52 ng·g-1),贝类次之(134.75 ng·g-1),虾类最低(123.35 ng·g-1).与全球其他海域相比,大鹏湾海域表层沉积物和生物体PAHS污染处于中等水平.沉积物中PAHS的组成以4环为主,来源分析表明该海域PAHS污染主要来源于化石燃料燃烧源和石油污染源的共同输入.生物体中PAHS主要为2~3环PAHS,这与其生活习性和污染物的生物可利用性等因素有关.风险评价表明,大鹏湾表层沉积物中的PAHS在一定程度上可能会对该海域生物产生不利影响;生物样品PAHS的苯并(A)芘等效浓度值相对较高,长期食用这些水产品可能会有潜在的健康风险.In order to assess contamination by polycyclic aromatic hydrocarbons( PAHs),surface sediments and marine organism samples of fish,shrimp and shellfish were collected from the Dapeng Bay,Shenzhen in October 2011.Concentrations fof sixteen priority PAHs were determined by gas chromatography and mass spectrometry( GC-MS).The total concentrations of PAHs( Σ PAHs) ranged from 216.56 ng·g- 1to 1 314.92 ng·g- 1dry weight in sediment samples and from 70.88 ng·g- 1to 251.90 ng·g- 1wet weight in biological samples,respectively.The mean concentration was the highest in fish( 171.52 ng·g- 1),followed by mussel( 134.75 ng·g- 1) and shrimp( 123.35 ng·g- 1) in the studied marine organisms.Compared with those in other water bodies around the world,PAHs pollution in the studied area was at medium level.The dominant fraction in the surface sediments was the 4-ring PAHs.Identification of PAH sources suggested that PAHs in Dapeng Bay were likely originated from both pyrolytic and petrogenic sources.The most abundant PAHs were 3-ring PAHs in the tissues of organisms,which may be governed by their feeding behaviors,habitats,and bioavailability of PAHs.Ecological risk assessment indicated that PAHs in surface sediments might have adverse impacts on local ecosystem.Health risk analysis revealed that the potency equivalent concentrations of BaP to the total PAHs in marine organisms from Dapeng Bay were relatively high and may cause some concerns on human health by consumption.国家科技支撑计划重大项目(2009BADB7B02); 中央级公益性科研院所基本科研业务费专项(2012TS15;2012TS25

抗SARS-CoV N蛋白单克隆抗体的特异性及其识别抗原表位的初步鉴定

为了明确抗SARS-CoVN蛋白单克隆抗体的特异性,并鉴定其识别表位,首先在E.coli中表达了人类冠状病毒229E(HCoV-229E)和OC43(HCoV-OC4)N蛋白,用Westernblotting和间接免疫荧光方法分别检测了4株抗SARS-CoVN蛋白单克隆抗体(1-1C2、1-1D6、2-8F11和2-2E5)与HCoV-OC43和HCoV-229E及其N蛋白的交叉反应情况,而后应用12种重组截短型SARS-CoVN蛋白对上述4种单克隆抗体的识别表位进行了初步定位。结果显示:(1)在4株抗N蛋白单克隆抗体中,1-1C2、1-1D6和2-2E5不与HCoV-OC43和HCoV-229E及其N蛋白发生交叉反应,为SARS-CoVN蛋白特异性抗体;(2)2-8F11、1-1D6和2-2E5针对的抗原表位位于SARS-CoVN蛋白的aa30-60,1-1C2针对的抗原表位则位于SARS-CoVN蛋白的aa170-184。这一研究为阐明SARS-CoVN蛋白的免疫学特征,建立特异性免疫诊断技术和研究其致病机制提供了必要的依据和材料

长汀县赢坪史前遗址发掘简报

2012年福建博物院对赢坪两处遗址进行了抢救性考古发掘,获得了一批包括石器、陶器、铜器、石范等内涵丰富的文化遗物,这批遗物可进一步了解闽西地区的史前文化发展序列及文化面貌,并且对于多地区文化间的交流研究也有一定的作用