Characteristics of Stock Information Network、Stock Volatility and Jump Risk

本文以基金的共同持股作为纽带，构建了基金的信息网络，并基于基金网络定义了股票的信息网络。首先，本文通过对基金网络中交易行为的实证研究，验证了基金信息网络的存在性。研究发现，基金网络中的基金交易行为存在显著的正相关关系，持有相同股票的基金倾向于共同买进或者卖出股票，基金之间确实通过社会信息网络进行信息分享和学习，并表现在其交易行为中，尤其是在基金首次重仓持有某只股票时这种现象会更为明显。 接着，本文重点研究了股票网络的中心度和网络密度对股票收益率波动性风险和跳跃风险的影响。首先，我们采用个股收益率标准差和特质波动率对网络密度和中心度进行回归，其次，我们用个股收益率的偏度和跳跃性风险的频度和幅度...This paper uses the fund's common stock holdings as a link to build the fund's information network and the stock information network. First, we validate the existence of the fund information network through the empirical research on the correlated trading behavior in the network. We find that there are significant positive correlations with the funds’ transaction behavior in the fund network, and ...学位：管理学硕士院系专业：管理学院_财务学学号：3212014115066

社会信息网络、股票价格波动性与跳跃风险

由于基金的社会信息网络存在,共享相同私人信息的机构投资者之间倾向于作出相同或相似的投资决策,而信息网络的中心度越高,信息来源越单一,网络密度越高,网络中信息传递的效率越高,社会信息网络结构在个股风险估测中的重要性就越大。本文以基金的共同持股作为纽带,构建基金与股票的信息网络,通过对该网络的实证研究,确认基金网络中的基金交易行为存在显著的正相关关系,尤其是在基金首次重仓持有某只股票时这种现象表现得更为明显。此外,通过实证研究股票网络的中心度和网络密度对股票收益率波动性风险、跳跃风险的影响,结果表明,随着股票网络中心度和密度的增加,个股收益率的标准差、特质波动率和跳跃风险均显著提高。基于上述研究结论,可以得到以下启示:一是要重视股票市场中社会信息网络结构在估测个股风险中的作用,积极探索运用当期个股的社会信息网络结构对个股风险进行估测,提高个股风险的预测水平;二是要重视社会信息网络结构在投资组合风险管理实践中的指导作用,注重从社会信息网络结构角度,完善投资组合风险管理机制,促进机构投资者风险管理能力的提升;三是要重视从社会信息网络结构角度,重新理解机构投资者在现实股票交易中所表现出的羊群行为特征,建立健全股票市场交易的各项制度,为新时期我国股票市场健康发展夯实制度基础