Why are Prices Sticky? Evidence from Business Survey Data

This paper offers new insights on the price setting behaviour of German retail firms using a novel dataset that consists of a large panel of monthly business surveys from 1991-2006. The firm-level data allows matching changes in firms' prices to several other firm-characteristics. Moreover, information on price expectations allow analyzing the determinants of price updating. Using univariate and bivariate ordered probit specifications, empirical menu cost models are estimated relating the probability of price adjustment and price updating, respectively, to both time- and state- dependent variables. First, results suggest an important role for state-dependence; changes in the macroeconomic and institutional environment as well as firm-specific factors are significantly related to the timing of price adjustment. These findings imply that price setting models should endogenize the timing of price adjustment in order to generate realistic predictions concerning the transmission of monetary policy. Second, an analysis of price expectations yields similar results providing evidence in favour of state-dependent sticky plan models. Third, intermediate input cost changes are among the most important determinants of price adjustment suggesting that pricing models should explicitly incorporate price setting at different production stages. However, the results show that adjustment to input cost changes takes time indicating "additional stickiness" at the last stage of processing

ifo Konjunkturprognose 2011/2012: Schuldenkrise bremst deutsche Wirtschaft aus

Am 14. Dezember 2011 stellte das ifo Institut im Rahmen seines vorweihnachtlichen Pressegesprächs seine Prognose für die Jahre 2011 und 2012 vor. In Deutschland ist das Bruttoinlandsprodukt bis zuletzt deutlich gestiegen. Der ifo Geschäftsklimaindex und andere Frühindikatoren zeigen jedoch an, dass der deutschen Konjunktur ein Abschwung bevorsteht. Maßgeblich hierfür sind die sich abschwächende Weltwirtschaft und die europäische Schuldenkrise. Die Abhängigkeit der Konjunkturentwicklung von den Entscheidungen der europäischen Politik erschwert die Prognose erheblich, denn es sind ganz unterschiedliche plausible Szenarien möglich. Unter der Annahme, dass sich die Eurokrise nicht weiter verschärft und sich insbesondere Italien weiter am Markt finanzieren kann, dürfte eine Rezession in Deutschland vermieden werden. Dennoch wird das deutsche Bruttoinlandsprodukt 2012 voraussichtlich nur um 0,4% zunehmen. Es ist daher zu erwarten, dass sich der Beschäftigungsaufbau deutlich verlangsamt. Gestützt von demographischen Faktoren dürfte die Arbeitslosenzahl aber noch um 140 000 auf rund 2,8 Mill. Personen zurückgehen. Dies entspricht einer Arbeitslosenquote von 6,7%. Im Gefolge der schwächeren Konjunktur wird sich das Tempo des Preisauftriebs abschwächen; im Jahresdurchschnitt 2012 ist mit einer Inflationsrate von 1,8% zu rechnen. Das staatliche Budgetdefizit in Relation zum nominalen Bruttoinlandsprodukt wird im nächsten Jahr voraussichtlich bei 0,9% liegen. Es muss betont werden, dass die makroökonomische Unsicherheit nicht zuletzt aus politischen Gründen derzeit extrem hoch ist. So könnten schon kleine Abweichungen Italiens vom geplanten Konsolidierungskurs zu neuen Verwerfungen an den ohnehin extrem angespannten Finanzmärkten und kaum abschätzbaren politischen Reaktionen führen. Diese könnten die der Prognose zugrunde liegenden Annahmen schnell obsolet werden lassen. Aus technischer Sicht ist damit die Eintrittswahrscheinlichkeit des Basisszenarios deutlich geringer, als e

ifo Konjunkturprognose 2011/2012: Schuldenkrise bremst deutsche Wirtschaft aus

Am 14. Dezember 2011 stellte das ifo Institut im Rahmen seines vorweihnachtlichen Pressegesprächs seine Prognose für die Jahre 2011 und 2012 vor. In Deutschland ist das Bruttoinlandsprodukt bis zuletzt deutlich gestiegen. Der ifo Geschäftsklimaindex und andere Frühindikatoren zeigen jedoch an, dass der deutschen Konjunktur ein Abschwung bevorsteht. Maßgeblich hierfür sind die sich abschwächende Weltwirtschaft und die europäische Schuldenkrise. Die Abhängigkeit der Konjunkturentwicklung von den Entscheidungen der europäischen Politik erschwert die Prognose erheblich, denn es sind ganz unterschiedliche plausible Szenarien möglich. Unter der Annahme, dass sich die Eurokrise nicht weiter verschärft und sich insbesondere Italien weiter am Markt finanzieren kann, dürfte eine Rezession in Deutschland vermieden werden. Dennoch wird das deutsche Bruttoinlandsprodukt 2012 voraussichtlich nur um 0,4% zunehmen. Es ist daher zu erwarten, dass sich der Beschäftigungsaufbau deutlich verlangsamt. Gestützt von demographischen Faktoren dürfte die Arbeitslosenzahl aber noch um 140 000 auf rund 2,8 Mill. Personen zurückgehen. Dies entspricht einer Arbeitslosenquote von 6,7%. Im Gefolge der schwächeren Konjunktur wird sich das Tempo des Preisauftriebs abschwächen; im Jahresdurchschnitt 2012 ist mit einer Inflationsrate von 1,8% zu rechnen. Das staatliche Budgetdefizit in Relation zum nominalen Bruttoinlandsprodukt wird im nächsten Jahr voraussichtlich bei 0,9% liegen. Es muss betont werden, dass die makroökonomische Unsicherheit nicht zuletzt aus politischen Gründen derzeit extrem hoch ist. So könnten schon kleine Abweichungen Italiens vom geplanten Konsolidierungskurs zu neuen Verwerfungen an den ohnehin extrem angespannten Finanzmärkten und kaum abschätzbaren politischen Reaktionen führen. Diese könnten die der Prognose zugrunde liegenden Annahmen schnell obsolet werden lassen. Aus technischer Sicht ist damit die Eintrittswahrscheinlichkeit des Basisszenarios deutlich geringer, als esKonjunktur, Konjunkturprognose, Konjunkturumfrage, Wirtschaftslage, Geschäftsklima, Weltkonjunktur, Deutschland, Welt

Development of short form questionnaires for the assessment of work capacity in cardiovascular rehabilitation patients

Objectives: Prevention of job loss is an essential objective of cardiovascular rehabilitation. However, comprehensive and economic diagnostic instruments on work limitations are missing. The present study describes development of short form questionnaires from 2 domains of the WCIB-Cardio item banks for the assessment of work capacity in cardiovascular rehabilitation patients. Materials and Methods: 283 cardiovascular rehabilitation patients were recruited from 14 German rehabilitation clinics. Based on the WCIB-Cardio with the domains of cognitive and physical work capacity, we developed a short form for both domains. Item selection criteria were content coverage, content appropriateness, internal consistency reliability (≥ 0.8). We used correlation of person location scores of the short forms with person location scores of the full item banks to examine the extent of measurement precision. Results: For each domain of the WCIB-Cardio a short form was developed (cognitive work capacity - 14 items; physical work capacity 7 - items). In both domains psychometric properties were good (person separation index: cognitive work capacity - 0.80; physical work capacity - 0.80). Correlation measures of the short form with the full item banks showed a high accordance of person locations for both domains (cognitive work capacity: r = 0.97; physical work capacity: r = 0.95). Conclusions: The calibrated instrument WCIB-Cardio provides the possibility to develop short form questionnaires with high psychometric quality. These short forms make it possible to monitor patient's work capacity in cardiovascular rehabilitation settings in a more economical way

Unveiling Participant Level Determinants of Unit Non-Response in Business Tendency Surveys

Business Tendency Surveys (BTS) continue to be an important source of timely information on business cycles in many countries. We address quality of economic survey data by uncovering the relation between unit non-response and participant characteristics on company respectively respondent level. We use a unique, matched dataset that merges rich business tendency survey panel data with data from an exclusively conducted meta survey. Our meta information enhances the set of firm characteristics by information such as valuation of business tendency surveys or perceived response burden. We use different count data models to explain non-response count. Our models include weighted count data regressions as well as a two part hurdle model. We find that response burden, a company's survey track record, timeliness and participation mode are the strongest and most robust predictors of unit non-response. We also find a weaker negative effect of the business situation on unit response. Remarkably we do not find a significant influence of neither company size nor valuation of BTS on the propensity to respond to periodical qualitative BTS

The Swiss Mass Immigration Initiative: The Impact of Increased Policy Uncertainty on Expected Firm Behaviour

In Switzerland a sudden policy uncertainty shock happened in February 2014 with the close and largely unexpected acceptance of a referendum aiming at limiting free movement of persons. The referendum requires Switzerland to reintroduce annual quotas for immigrants within three years. The referendum is vaguely formulated and its actual consequences are largely unknown. Yet, the vote reduced the expected future availability of qualified labour, put at stake several economically important agreements between Switzerland and the European Union, and reduced expected future domestic demand for firms. This paper uses a special survey conducted by the KOF Swiss Economic Institute to analyse the short- to medium-run expected consequences of this substantial policy uncertainty shock on firms' private fixed investment and employment plans. We find that those firms that believe that potential growth in Switzerland will deteriorate and those that report that investment uncertainty has increased are also the ones that see a significant reduction in their future investment activities and their expected employment due to the vote, so that an uncertainty effect is present. We also provide evidence that the short-term effect of policy uncertainty on investment is economically significant.Die knappe Annahme der Initiative gegen Masseneinwanderung im Februar 2014 führte zu einem unerwarteten Anstieg der Unsicherheit über die zukünftigen politischen Rahmenbedingen in der Schweiz. Die Initiative verpflichtet den Bundesrat zur gesetzlichen Einführung fixer Kontingente innerhalb der nächsten drei Jahre. Die weit gefasste Formulierung des Initiativtextes verhindert jedoch das Vorhersehen der genauen Umsetzung und erhöht damit den Spielraum möglicher Auswirkungen, was letztlich in einem Anstieg der Unsicherheit resultiert. Die geforderten Kontingente beschränken den Zugang Schweizer Firmen zu ausländischen Arbeitskräften und erhöhen die Gefahr eines zukünftigen Mangels an Fachkräften. Zudem sind Kontingente mit dem bestehenden Vertrag der Personenfreizügigkeit unvereinbar, bei dessen Auflösung käme es zur Kündigung aller mit der Personenfreizügigkeit verbunden bilateralen Abkommen. Die Aussicht auf die Kündigung der bilateralen Verträge erhöht die Unsicherheit über den Zugang Schweizer Unternehmen zum Binnenmarkt der Europäischen Union und senkt letztlich die Erwartungen der zukünftigen Gesamtnachfrage. In diesem Artikel untersuchen wir die kurz- bis mittelfristigen Auswirkungen der Annahme der Initiative auf Beschäftigung und Investitionen. Unsere Analysen basieren auf einer Sonderumfrage der KOF Konjunkturforschungsstelle und zeigen, dass die gestiegene Unsicherheit bereits jetzt zu einer Reduktion der Investitionspläne und zukünftigen Beschäftigung führt