Sharpekvoten utvärderad medelst stokastisk dominans

Syfte: Att utröna om det kan förkastas att Sharpekvoten ger en utvärdering av fonders prestation som stämmer överens med investerares förmodade uppfattning om nytta, dels för vanliga fonder, dels för hedgefonder. Teoretiska perspektiv: Sharpekvoten bygger på antagandet att investerare bedömer investeringar utifrån förväntad avkastning och varians. För att så ska vara fallet krävs att någon av följande förutsättningar är uppfyllda: att investeraren har en kvadratisk nyttofunktion eller att investeringars avkastning är normalfördelade. Det finns fog att ifrågasätta huruvida någon av dessa förutsättningar är uppfyllda (främst för hegdefonder) vilket innebär att fog även finnes för att ifrågasätta Sharpekvotens tillförlitlighet. Stokastisk dominans är en metod som tar hänsyn till hela avkastningens fördelning, och bygger på mycket rimliga antaganden om investerares nyttofunktioner. Stokastiska dominansförhållanden ger därför en sann bild av investerares nyttomaximering. Metod: Vi undersöker om de dominansförhållanden som stokastisk dominans, t.o.m. tredje ordningen, ger upphov till överensstämmer med Sharpekvotens rangordning. Såväl hedgefonder som aktiefonder handlade på den svenska marknaden undersöks under perioden 2001-2005. Empiri: Samtliga dominansförhållanden enligt första, andra och tredje ordningens stokastisk dominans är i överensstämmelse med Sharpekvotens rangordning. Detta trots att majoriteten av hedgefonderna uppvisar signifikant skevhet. Slutsats: Att Sharpekvotens rangordning är i enlighet med förväntad nytta kan inte förkastas, varken för vanliga fonder eller för hedgefonder. Emellertid innebär detta inte att måttet fungerar bra, utan bara att vi inte kan förkasta att det gör det

Marginal firms - kan deras egenskaper förklara avkastningsskillnader mellan små och stora företag?

Syfte: Vårt syfte är att undersöka huruvida småföretags eventuella högre avkastning på Stockholmsbörsen 1997-2002 beror på att små företag i högre grad än stora är marginal firms. Metod: Vi skapar sex portföljer, som jämförs i par. Ett par för storlek, ett för soliditet och ett för utdelning. Därefter beräknar vi deras avkastning för åren 1997-2002 och kontrollerar om signifikanta skillnader finns. Vi skattar även betavärden – både för marknadens riskpremie och egna faktorer – för storleksportföljerna. Teoretiska perspektiv: Flest teoretiska perspektiv hämtar vi från en studie av Chen och Chan (1991). Vi använder även teori från bl.a. Dichev (1998) och Ferguson och Shockley (2003). Resultat: Inga avkastningsskillnader visar sig vara signifikanta under perioden. Ett positivt samband finns mellan skillnaden i små- och storföretagens avkastning och skillnaden mellan sänkt- och höjd-utdelningsportföljens avkastning. Slutsats: Vår slutsats blir att vi inte kan påvisa några avkastningsskillnader mellan företag med marginal firmegenskaper och välmående företag. Dock finns, som nämnt, heller ingen signifikant avkastningsskillnad mellan små- och storföretag under perioden. Detta gör att vi inte utesluter att marginal firmegenskaperna kan vara orsaken till sådana skillnader under en period då de verkligen finns

Transcutaneous flow related variables measured in vivo: the effects of gender

BACKGOUND: The identification of potential sources of error is a crucial step for any new assessment technique. This is the case for transcutaneous variables, such as flow and arterial gases, which have been applied as functional indicators of various aspects of human health. Regarding gender, a particular subject-related determinant, it is often claimed that women present higher transcutaneous oxygen pressure (tcpO(2)) values than men. However, the statistical significance of this finding is still uncertain. METHODS: The haemodynamical-vascular response to a local reactive hyperaemia procedure (the tourniquet cuff manoeuvre) was studied in two previously selected group of volunteers (n = 16; 8 women and 8 men). The effect of gender was assessed under standardised experimental conditions, using the transcutaneous flow-related variables tcpO(2)-tcpCO(2) and Laser-doppler Flowmetry (LDF). RESULTS: Regarding tcpO(2), statistically significant differences between genders were not found, although higher values were consistently found for the gases in the female group. Regarding LDF, high statistically significant differences (p < 0.005) were found, with the men's group presenting the highest values and variability. Other derived parameters used to characterise the vascular response following the cuff-deflation (t-peak) were similar in both groups. CONCLUSIONS: The relative influence of gender was not clearly demonstrated using these experimental conditions. However the gender-related LDF differences suggest that further investigation should be done on this issue. Perhaps in the presence of certain pathological disparities involving peripheral vascular regulation, other relationships may be found between these variables

A broad spectrum anti-bacterial peptide with an adjunct potential for tuberculosis chemotherapy

Alternative ways to prevent and treat infectious diseases are needed. Previously, we identified a fungal peptide, NZX, that was comparable to rifampicin in lowering M. tuberculosis load in a murine tuberculosis (TB) infection model. Here we assessed the potential synergy between this cationic host defence peptide (CHDP) and the current TB drugs and analysed its pharmacokinetics. We found additive effect of this peptide with isoniazid and ethambutol and confirmed these results with ethambutol in a murine TB-model. In vivo, the peptide remained stable in circulation and preserved lung structure better than ethambutol alone. Antibiotic resistance studies did not induce mutants with reduced susceptibility to the peptide. We further observed that this peptide was effective against nontuberculous mycobacteria (NTM), such as M. avium and M. abscessus, and several Gram-positive bacteria, including methicillin-resistant Staphylococcus aureus. In conclusion, the presented data supports a role for this CHDP in the treatment of drug resistant organisms