Collateral Value and Corporate Investment: Evidence from the French Real Estate Market

This paper is an empirical study of the effect of shocks to firms' collateral, with a focus on land holdings. We find evidence that stand-alone French firms are credit constrained. They invest up to .39¬ more per extra euro of collateral, and they finance this additional investment by issuing more debt. This result is obtained by looking at the specific case of the Ile de France real estate bubble of the 90s, which we use as a natural experiment providing exogenous variations in land value. Consistent with the view of efficient internal capital markets, we find that the effect collateral on corporate investment is limited to stand-alone firms.Internal financial markets, real estate bubble

GDP Per Capita Measured in Purchasing Power Standard: an Analysis of Results

Eurostat regularly issues GDP per capita statistics in purchasing power standards, for member countries of the European Union. This paper aims at recalling the main methodological elements used in order to compute these statistics, at presenting their interest and their limits. We highlight the main conclusions that can be drawn from them.GDP measurement, purchasing power standard, European Union

Investigating the Origins of Capitalism-Aversion

There are two non-mutually exclusive theories of individual variations in pro-capitalism opinions. The first theory views pro-capitalism opinions as self-serving: Individuals are opposed to market forces when they threaten their economic rents. The second theory views differences in such opinions as reflecting genuine disagreement on the efficiency of various economic systems. Using individual data, we investigate the validity of both theories, focusing on attitudes toward private ownership, private profit and competition. We find evidence that the first theory explains some of the variations in attitudes. However, consistent with the second theory, we also find evidence of individual learning about the comparative virtues of economic systems. The learning is slow, home-biased and path-dependent. Long-run cultural and historical determinants of pro-market attitudes, such as religion and legal origins, explain more than 40% of the cross-country variations in capitalism aversion. Last, we provide tentative evidence that at the country level, pro-market opinions affect the nature of economic institutions. Our results suggest that the feasibility of economic reform does not depend solely on its impact on the distribution of rents; ideological a-prioris are likely to be important as well

Vertical Separation as a Defense against Strong Suppliers

We provide a simple model to investigate decisions about vertical separation. The key feature of this model is that more than one input is required for the final product of the downstream monopolist. We show that as the bargaining powers of independent complementary input suppliers grow larger, the downstream monopolist tends to separate from its input units. The results are related to a visible difference between the vertical structures of Japanese and US auto assemblers

Recent advances in the empirics of organizational economics

We present a survey of recent contributions in the empirical organizational economics, focusing on management practices and decentralization. Productivity dispersion between firms and countries has motivated the improved measurement of firm organization across industries and countries. There appears to be substantial variation in management practices and decentralization between countries, but especially within countries. Much of the poorer average management quality in countries like Brazil and India seems due to a “long tail” of poorly managed firms, which barely exist in the US. Many basic economic theories are supported by this new data. Some stylized facts include: (1) competition seems to foster improved management and decentralization; (2) larger firms, skillintensive plants and foreign multinationals appear better managed and are more decentralized; (3) family owned and managed firms appear to have worse management; (4) firms facing an environment of lighter labor market regulations, and more human capital intensive organizations specialize relatively more in “people management”. There is evidence for complementarities between ICT, decentralization and management, but the relationship is complex and identification of the productivity effects of organizational practices remain a challenge for future research

[Identification des modèles dynamiques de choix discret : une application à la demande d'éducation en France]

Série des documents de travail du CREST ; 9916 ; Cote de localisation : PAR. MAG. 1999/P1105; Diffusion du document : INSEE-CREST Centre de Recherche en Economie et Statistique 18 boulevard Adolphe Pinard 75675 Paris Cedex 14 (FRA) 9916Les auteurs étudient l'identification non paramétrique des modèles dynamiques de choix discret à partir de données individuelles, sans faire de restriction identifiante sur les préférences. Il y a plusieurs types d'agents, et cette hétérogénéité est inobservable à l'économètre. Dans un premier temps, il est supposé que cette hétérogénéité est également inobservable aux autres agents. Alors l'hypothèse que les agents se comportent comme si il n'y avait pas d'hétérogénéité est non testable. Ensuite, il est prouvé que le degré de sous-identification (fonctionnelle) pour l'économètre est très grand. La distribution des chocs et le facteur d'escompte ne sont pas identifiables. Une méthode d'estimation très simple en deux étapes, dont chacune est une régression non paramétrique, est ensuite appliquée pour estimer l'évolution des déterminants structurels (fonctions de coût subjectif) de la demande d'éducation pour les cohortes nées entre 1963 et 1973 afin de donner une interprétation structurelle à la hausse du taux de scolarisation des jeunes français depuis la fin des années 80. Finalement, dans le modèle théorique est introduit de l'hétérogénéité inobservable à l'économètre, mais observable par les autres agents. Les auteurs montrent que le degré de sous-identification est encore plus grand : les données n'imposent de restrictions que sur les paramètres structurels d'un des types

[Identification des modèles dynamiques de choix discret : une application à la demande d'éducation en France]

Série des documents de travail du CREST ; 9916 ; Cote de localisation : PAR. MAG. 1999/P1105; Diffusion du document : INSEE-CREST Centre de Recherche en Economie et Statistique 18 boulevard Adolphe Pinard 75675 Paris Cedex 14 (FRA) 9916Les auteurs étudient l'identification non paramétrique des modèles dynamiques de choix discret à partir de données individuelles, sans faire de restriction identifiante sur les préférences. Il y a plusieurs types d'agents, et cette hétérogénéité est inobservable à l'économètre. Dans un premier temps, il est supposé que cette hétérogénéité est également inobservable aux autres agents. Alors l'hypothèse que les agents se comportent comme si il n'y avait pas d'hétérogénéité est non testable. Ensuite, il est prouvé que le degré de sous-identification (fonctionnelle) pour l'économètre est très grand. La distribution des chocs et le facteur d'escompte ne sont pas identifiables. Une méthode d'estimation très simple en deux étapes, dont chacune est une régression non paramétrique, est ensuite appliquée pour estimer l'évolution des déterminants structurels (fonctions de coût subjectif) de la demande d'éducation pour les cohortes nées entre 1963 et 1973 afin de donner une interprétation structurelle à la hausse du taux de scolarisation des jeunes français depuis la fin des années 80. Finalement, dans le modèle théorique est introduit de l'hétérogénéité inobservable à l'économètre, mais observable par les autres agents. Les auteurs montrent que le degré de sous-identification est encore plus grand : les données n'imposent de restrictions que sur les paramètres structurels d'un des types