The economic and financial crisis in Europe: addressing the causes and the repercussions

The article analyses the situation facing the European economy and traces both the more fundamental and the proximate causes of the worsening crisis. It argues that European policymakers have the tools at their disposal to limit the extent and duration of the recession and proposes a package consisting of five elements: expansionary monetary policy; a coordinated fiscal stimulus; anti-deflationary wage policies; continued efforts to stabilise the financial sector; and ad hoc national measures to break negative feedback loops. Proposals are also developed for more medium-term measures to prevent crises in the future and improve Europe's ability to effectively manage its economy. The article concludes that, given the major question marks as to whether, with the current institutional structures, Europe actually will manage to put in place the required coordinated response, a 1929-scenario, while far from inevitable, remains a possibility.economic crisis; European policy-making; coordinated fiscal stimulus

Quantitative easing with bite: A proposal for conditional overt monetary financing of public investment

To address the on-going crisis in the euro area it is proposed to introduce a scheme of conditional, overt monetary financing of public investment (COMFOPI). The inadequate response of monetary and fiscal policy is shown to explain the weak performance of the euro area compared with other advanced countries since the crisis. The measures currently on the table, including the Juncker Plan and quantitative easing QE, are unlikely to bring about the needed substantial improvement in economic growth, while putting growth on a sustainable footing. Advantages and dangers of monetary financing of fiscal policy are discussed in the light of the recent literature. COMFOPI is a form of QE in which bonds newly issued by the European Investment Bank are purchased, on secondary markets, by the ECB, and the financial resources are made available to national governments to finance investment projects. The scheme is explicitly time-limited by being made subject to a price-stability criterion ("conditional"). The provision of central bank money leads directly to higher spending in the economy ("overt"), unlike with QE which relies on indirect channels. A number of ways to operationalise the scheme are discussed.Als Antwort auf die fortwährende Krise des Euroraums wird hier ein Vorschlag für die monetäre Finanzierung von öffentlichen Investitionen vorgestellt. Die schwache Performanz des Euroraums seit der Krise verglichen mit anderen entwickelten Volkswirtschaften ist im Wesentlichen dem Fehlen eines adäquaten Zusammenspiels von Geld- und Fiskalpolitik verschuldet. Die zur Zeit am Anfang der Umsetzung befindlichen Maßnahmen, nicht zuletzt der Juncker Plan und das Program der quantitativen Lockerung (QE) durch die EZB, werden vermutlich nicht in der Lage sein, den notwendigen Wachstumsschub zu erbringen und vor allem das Wirtschaftswachstum auf ein stabiles Fundament zu stellen. Vorteile und Gefahren der monetären Staatsfinanzierung werden vor dem Hintergrund der wissenschaftlichen Literatur herausgearbeitet. Die hier vorgeschlagene COMFOPI (Conditional, Overt Monetary Financing Of Public Investment) ist eine Form der quantitativen Lockerung, bei der die Europäische Investitionsbank neue Anleihen emittiert, die dann von der Europäischen Zentralbank auf Sekundärmärkten aufgekauft werden. Die EIB stellt die Ressourcen den Mitgliedsstaaten für öffentliche Investitionen zur Verfügung. Das Programm ist explizit befristet, da es bedingt ist durch ein Preisstabilitätskriterium (daher "conditional"). Das Zentralbankgeld führt aber, im Gegensatz zur QE, die sich indirekter Kanäle bedient, direkt zu erhöhter wirtschaftlicher Aktivität (daher "overt"). Einige Optionen bei der Umsetzung des Vorschlags werden diskutiert

Distributional issues in the context of the economic crisis in Europe

This article takes a step back from the debate on the precise causes of the crisis and the detailed steps needed to resolve it. It focuses on distributional issues and discusses the ways in which widening income inequality in most European countries has been linked to factors that lie behind the crisis. It then considers distributional effects of current efforts to resolve the crisis and explains why crisis-resolution policies need to address distributional concerns. Finally it proposes measures, many of which require coordination at least at the European level, to address the distributional crisis that otherwise awaits us in coming years and that will ultimately help to establish a new, more economically and socially balanced growth model

Less government intervention in biodiversity management: risks and opportunities

n a changing global environment, with increasing pressure on ecosystem goods and services, biodiversity conservation is likely to become increasingly important. However, with the current global financial crisis, governments are increasingly trying to stabilise economies through spending cuts aiming to reduce national deficits. Within such an economic climate, the devolution of governance through public participation is an intrinsically appealing concept. We outline a number of challenges that explain why increased participation in biodiversity management has been and may continue to be problematic. Using as a case study the local stakeholder-driven Moray Firth Seal Management Plan in Scotland, we identify four key conditions that were crucial to the successful participatory management of a biodiversity conflict: a local champion, the emergence of a crisis point, the involvement of decision-makers, and long-term financial and institutional support. Three of the four conditions point to the role of direct government involvement, highlighting the risk of devolving responsibility for biodiversity conflict management to local communities. We argue that without an informed debate, the move towards a more participatory approach could pose a danger to hard-won policy gains in relation to public participation, biodiversity conservation and conflict management

Probing the Interior Environment of Carbon Nano-test-tubes

We report the filling of single walled carbon nanotubes with an electron spin-active fullerene species where a nitroxide radical is functionalized on the fullerene cage. High resolution transmission electron microscopy (HRTEM), optical absorption and electron spin resonance (ESR) are used to determine the rotational behavior of the encapsulated molecules and determine the polar nature of the nanotube interior

Where now for the euro area crisis? Interim assessment and a model for a stable euro area

The euro area crisis drags on. Austerity measures in the crisis countries are deepening an already severe recession and this is having knock-on effects on the entire currency area. Policymakers have largely ignored the central cause of the crisis - the persistent failure by member states to keep their inflation rates in line with the ECB's target - and policy measures have instead been narrowed to a one-sided focus on fiscal deficit reduction. A fundamental change in economic policy is therefore needed. Fiscal consolidation policies must be backloaded and a debt redemption fund set up. A reformed fiscal pact needs to be introduced that is focused on avoiding current account imbalances. In the longer run this task should be performed by a European Monetary Fund.Length: 27 pagesDie Krise im Euroraum ist noch nicht bewältigt. Die wirtschaftliche Entwicklung in den Krisenländern ist als Folge der Austeritätspolitik desaströs und belastet zunehmend den gesamten Währungsraum. Die wesentliche Ursache der Krise, die dauerhafte Verletzung des Inflationsziels auf der Ebene der Nationalstaaten, wird vielfach nicht erkannt, und die Maßnahmen werden einseitig auf die Überwindung der Staatsverschuldung verengt. Daher ist eine grundlegende Kurskorrektur in der Wirtschaftspolitik erforderlich. Der Konsolidierungskurs muss gestreckt und ein Schuldentilgungsfonds eingerichtet werden. Ein reformierter Fiskalpakt ist nötig, der auf die Vermeidung von außenwirtschaftlichen Ungleichgewichten gerichtet ist. Auf längere Sicht sollte diese Aufgabe einem Europäischen Währungsfonds übertragen werden

Statistics of Solar Wind Electron Breakpoint Energies Using Machine Learning Techniques

Solar wind electron velocity distributions at 1 au consist of a thermal "core" population and two suprathermal populations: "halo" and "strahl". The core and halo are quasi-isotropic, whereas the strahl typically travels radially outwards along the parallel and/or anti-parallel direction with respect to the interplanetary magnetic field. With Cluster-PEACE data, we analyse energy and pitch angle distributions and use machine learning techniques to provide robust classifications of these solar wind populations. Initially, we use unsupervised algorithms to classify halo and strahl differential energy flux distributions to allow us to calculate relative number densities, which are of the same order as previous results. Subsequently, we apply unsupervised algorithms to phase space density distributions over ten years to study the variation of halo and strahl breakpoint energies with solar wind parameters. In our statistical study, we find both halo and strahl suprathermal breakpoint energies display a significant increase with core temperature, with the halo exhibiting a more positive correlation than the strahl. We conclude low energy strahl electrons are scattering into the core at perpendicular pitch angles. This increases the number of Coulomb collisions and extends the perpendicular core population to higher energies, resulting in a larger difference between halo and strahl breakpoint energies at higher core temperatures. Statistically, the locations of both suprathermal breakpoint energies decrease with increasing solar wind speed. In the case of halo breakpoint energy, we observe two distinct profiles above and below 500 km/s. We relate this to the difference in origin of fast and slow solar wind.Comment: Published in Astronomy & Astrophysics, 11 pages, 10 figure

Quo vadis Krise? Zwischenbilanz und Konzept für einen stabilen Euroraum

Die Krise im Euroraum ist noch nicht bewältigt. Die wirtschaftliche Entwicklung in den Krisenländern ist als Folge der Austeritätspolitik desaströs und belastet zunehmend den gesamten Währungsraum. Die wesentliche Ursache der Krise, die dauerhafte Verletzung des Inflationsziels auf der Ebene der Nationalstaaten, wird vielfach nicht erkannt, und die Maßnahmen werden einseitig auf die Überwindung der Staatsverschuldung verengt. Daher ist eine grundlegende Kurskorrektur in der Wirtschaftspolitik erforderlich. Der Konsolidierungskurs muss gestreckt und ein Schuldentilgungsfonds eingerichtet werden. Ein reformierter Fiskalpakt ist nötig, der auf die Vermeidung von außenwirtschaftlichen Ungleichgewichten gerichtet ist. Auf längere Sicht sollte diese Aufgabe einem Europäischen Währungsfonds übertragen werden.The euro area crisis drags on. Austerity measures in the crisis countries are deepening an already severe recession and this is having knock-on effects on the entire currency area. Policymakers have largely ignored the central cause of the crisis - the persistent failure by member states to keep their inflation rates in line with the ECB's target - and policy measures have instead been narrowed to a one-sided focus on fiscal deficit reduction. A fundamental change in economic policy is therefore needed. Fiscal consolidation policies must be backloaded and a debt redemption fund set up. A reformed fiscal pact needs to be introduced that is focused on avoiding current account imbalances. In the longer run this task should be performed by a European Monetary Fund.Length: 27 page

Wirtschaftspolitische Herausforderungen 2016: Fundament der Erholung ausbalancieren

Vermehrte öffentliche Investitionen in Bildung, Infrastruktur und ökologische Erneuerung sind in Deutschland nicht nur dringend erforderlich, sondern können zudem den schwachen privaten Investitionen Antrieb verleihen. Zwar verringert sich der Überschuss der öffentlichen Haushalte durch die Ausgaben für Flüchtlinge deutlich, es besteht aber weiterhin ein hoher fiskalischer Spielraum, den es zu nutzen gilt. Dies ist umso wichtiger als sich die Wirtschaft des Euroraums auf einem nur zaghaften Erholungskurs befindet. Es besteht weiterhin ein nennenswertes Deflationsrisiko und Hysterese-Effekte drohen das Wachstumspotenzial dauerhaft zu beeinträchtigen. Die Geldpolitik wirkt zwar stabilisierend, ist aber gegenwärtig nicht alleine in der Lage, einen Aufschwung anzustoßen. Es fehlt ein expansiver fiskalpolitischer Impuls. Die Abkehr vom strengen Austeritätskurs und der Juncker-Plan reichen nicht aus, zumal im Rahmen der europäischen Fiskalregeln nur sehr begrenzte fiskalpolitische Spielräume für die Euroländer bestehen. Eine Reform der Regeln, beispielsweise in Richtung einer "Golden Rule", ist notwendig.In Germany, higher public investment in infrastructure, education and ecology is urgently needed and could provide impulses for lackluster private investment. Although Germany's budget surplus will decline noticeably due to high refugee-related expenditure, the fiscal space remains sizable. Using the fiscal space is important also with a view to the subdued recovery in the euro area. The deflation risk persists and hysteresis effects are likely to have long-lasting negative impacts on potential output. Monetary policy is stabilizing the euro area but is currently unable on its own to initiate an upswing. An expansionary fiscal impulse is needed. Merely relaxing the strict fiscal austerity policies and implementing the Juncker plan is insufficient. The European fiscal rules provide too little fiscal space for euro countries and should be reformed, for example in the direction of a "golden rule"